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谷歌、微軟的AI之戰：微軟365 Copilot的登場

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在 AI 領域，谷歌、微軟正進行著激烈的競爭，特別是在人工智慧應用和雲服務方面。最近，我深入研究了有關這場 AI 之戰的財報數據和相關資訊，並得出了一些結論。首先，讓我們回顧一下最近的重要事件。 2023 年 2 月，谷歌和微軟在 AI 領域的競爭進入了一個新階段。微軟推出了搭載 AI 智慧功能的搜尋引擎 Bing ，而谷歌則在谷歌搜索中引入了名為 Bard 的 AI 技術。雖然 Bard 在當時被評論為不如 ChatGPT 聰明，但就搜尋引擎本身而言，對我個人而言， ChatGPT 還不足以讓我放棄谷歌轉而使用 Bing 。這一局面也使得谷歌和微軟在搜尋引擎領域的競爭趨於平衡。 然而，微軟在 2023 年 11 月 1 日推出了一個重要的 AI 產品 - 微軟 365 Copilot 副駕。這個 AI 功能鍵將應用於我們日常工作和生活中使用的微軟應用程式，包括 Word 、 Excel 、 Powerpoint 、郵箱甚至 Teams 。作為一個強大的語言模型， ChatGPT 非常擅長理解和生成人類語言，而微軟既有的生態系統則非常適合將 ChatGPT 整合到各種應用中。 微軟 365 Copilot 能夠將 AI 功能應用於多個方面，包括會議、檔編輯和數據分析等。例如，在 Teams 開會中， Copilot 能夠理解會議內容，記錄討論和爭論，並在會議結束後自動生成會議紀錄和下一步工作計劃。它還可以根據會議紀錄自動生成 PPT 範本，大大節省了整理會議內容的時間。此外， Copilot 還可以幫助用戶建立收入支出預算的 Excel 表格，進行數據分析，甚至在 Github 上編寫應用程式，提高工作效率，節省寶貴的時間。 這些新功能的推出使得微軟在 AI 應用領域取得了重要的突破，從小學生畢業到了大學生的狀態。這也讓我意識到，失業的風險可能變得更加現實。因此，在失業之前，我決定趕緊投資微軟，以實現財務自由，避免落得無職可做。 谷歌、微軟和亞馬遜之間的 AI 之戰還在繼續，這場競爭將為我們帶來更多創新和改變。作為用戶，我們可以從中受益，但同時主題：微軟 365 Copilot ：谷歌和微軟 AI 之戰的新里程碑 。 並非谷歌接下來無法通過 AI 帶來突破，但無論是谷歌還是微軟，在最新一季的財報新聞發佈會上，記者們都提出了一個問題：在大規模
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美聯儲升息對市場的影響及長期國債利率的變動 (28/9/2023 記者會)

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https://www.youtube.com/live/wjgB9PjQt6Q?si=WAYdE5_PGddIq1Pd&t=4608 1:16:48 開始 自從去年美聯儲開始通過升息來對抗通脹，市場就格外關注美聯儲主席 Jay Powell 的言論和行動，試圖推測這次的升息會持續多久。然而，兩週前 Jay Powell 在記者會後的表現直接導致了美國長期國債利率的飆升和股價的下跌。然而，這並不是因為 Jay Powell 說了什麼，而是他在記者會中表現出的支支吾吾和避重就輕。這引發了人們對 Jay Powell 試圖轉移注意力的話題的猜測，並直接導致了國債利率的突然上升。那麼，這對市場意味著什麼呢？ 在過去一年中，自從美聯儲開始大幅度升息後，國債利率曲線從去年 7 月開始出現了反轉現象，即 2 年期國債利率高於 10 年期國債利率。這是因為美聯儲的升息只能影響短期利率，對於像是 10 年期甚至更長期的國債利率，美聯儲無法直接控制，只能交由市場自由定價。除非像是 2020 年那樣，美聯儲直接進入市場進行長期國債的量化寬鬆政策（ QE ），否則長期國債利率曲線的反轉將成為市場傳遞的訊號，表明美聯儲升息可能不會持續太久，很可能在不久的將來由於某些因素出現問題，美聯儲將被迫降息以挽救經濟。 事實上，利率曲線反轉已經發生了 6 次，每次反轉都伴隨著一次經濟危機。雖然很難說這是先有雞還是先有蛋的問題，但利率曲線反轉確實預示著每一次的經濟危機。而這次的反轉則是第七次。然而，在兩週前 Jay Powell 的記者會之後，長期國債利率的飆升卻直接發生了， 10 年期國債利率達到了 4.8% ，達到了自 2007 年以來的最高點。 這種長期國債利率的飆升對市場意味著什麼呢？首先，高利率將提高借款成本，對企業和個人的貸款和投資活動產生壓力，可能抑制經濟增長。其次，長期國債利率的上升可能導致投資者轉向債券市場，而不是股票市場，從而影響股價的表現。此外，高利率還可能導致貨幣供應減少，從而減少企業和個人的消費能力，對消費和經濟活動產生壓力。 高利率還會對房地產市場產生影響。隨著貸款利率的上升，購房成本也將增加，可能使許多潛在買家難以負擔房屋價格，從而導致房地產市場的活動減少。 然而，需要注意的是，利率的變動不僅受到美聯儲政策的影響，還受到其他因素的影響，如經濟增長
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債券投資2023

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今天我想分享一下債券投資。今年以來，聯準會一直在持續升息，這導致債券的價格與殖利率呈現反向關係，最近美債價格持續破底。然而，從資產配置的角度來看，我們認為債券是一種防禦型的資產。如果現在價格跌得很深，這可能是一個佈局的好機會。 最近，許多避險基金機構紛紛表示未來將迎接殖利率更高的世界。例如， Bill Ackman 表示他正在做空美債，他認為美國未來的通脹仍然會持續，債券殖利率創下新高導致美債崩盤。摩根大通的 CEO Jamie Dimon 也表示，未來可能迎接一個利率 7% 的世界，但這個世界還沒有準備好應對如此高的利率，將會導致經濟衰退和市場的衝擊。 最新消息顯示，貝萊德的 CEO Larry Fink 表示美國的 10 年期公債殖利率有可能衝破 5% 。雖然他對未來的經濟並不悲觀，但處於高利率環境下，企業的投資和消費者的支出都可能受到影響。美國 30 年期美債殖利率的漲幅已經達到了 2009 年以來的新高水準，而且殖利率倒掛的現象，即短期債券的利率高於長期債券的利率，已經持續了很長時間。 如果未來我們真的面臨經濟衰退，那麼現在投資債券資產可能是一個不錯的策略。債券的特性使其成為一種防禦型資產，可以提供穩定的收益和保護資本的功能。因此，在這樣的市場環境下，適當地配置債券資產可以幫助投資者降低風險並實現長期的資本增值。 總結來說，在目前的債券市場中，投資者應該密切關注殖利率的走勢和市場的變化，以便選擇合適的債券標的。同時，投資者應該謹慎評估風險並適時調整投資組合。 在債券投資領域中，有幾種不同的選擇可以供投資者考慮。首先，我們來看一下可以選擇的債券資產有哪些。一般常見的債券投資可以分為幾類。第一個是公債，第二個是市政債，第三個是公司債，還有一般投資人最容易交易的債券 ETF 。 公債通常被視為風險最低的債券資產，比如說像美國公債，因為是由美國政府發行的，大家認為美國的政府不會違約，所以它也被稱為是無風險資產。市政債通常是由城鎮或者是州發行的，用於公共建設的鐵路、醫院等福利設施。而公司債通常是一般的企業所發行，公司想要擴大營運，想要增加研究的支出以及設備的投資，都可以透過發債來募集資金。債券 ETF 通常都是打包一籃子的債券，讓投資人可以更容易去投資債券這個商品。 債券和股票之間有一些差異，並且債券具有一些特點和好處。首先，債券通常保本，
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特斯拉的超級計算機Dojo：開創AI的新紀元

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特斯拉的超級計算機 Dojo ：開創 AI 的新紀元 特斯拉在 2022 年的 AI 發布日上推出了一款名為 "Dojo" 的超級計算機，並在 2023 年 6 月宣布 Dojo 將於同年 7 月投入運行。預期到 2024 年 2 月， Dojo 將成為全球前五的超級計算機。摩根士丹利在 2023 年 9 月發表的報告中認為， Dojo 將成為推動特斯拉市值增加 5000 億美元的催化劑，並將其目標價位從 250 美元上調到 400 美元，使特斯拉的股價在單日內上漲了 10% 。 那麼， Dojo 是什麼？它為何能為特斯拉股價帶來如此大的增長潛力？ Dojo 的技術特點 Dojo 是一種超級計算機，它的技術已經成熟到可以在 2023 年投入運營，並進入指數增長的階段。預計到 2024 年 2 月， Dojo 的運算速度將達到每秒 30Exaflops ，並將在 2024 年 10 月達到每秒 100Exaflops 。 Exaflop 是一種衡量超級計算機性能的單位，代表著超級計算機在一秒內可以完成的計算量。 要達到每秒 100Exaflops 的運算速度，需要使用高達 30 萬個 Nvidia 最強大的 AI 數據計算中心芯片 A100 GPU 。然而，特斯拉在 2022 年 AI 發布日中提到的 Dojo 芯片或許能夠解決這個問題。 Dojo 芯片是由特斯拉自主設計，由台積電生產，每 25 個 Dojo 芯片可以組成一個 Tile 。這一小片的 Dojo Tile 的運算能力，可以替代 6 個 Nvidia 的 GPU 盒，而且成本還要低。 Dojo 的影響 運用 Dojo 芯片的 Dojo 超級計算機的計算性能，已經開始超越使用 A100 GPU 的系統。在自動標識能力上，使用舊版硬件的系統已經超越了使用 A100 的性能，而在使用最新版本的硬件的系統上，這將意味著比 A100 的性能提高一倍，經過一些優化後，我們將可以達到 A100 的三倍性能。 Dojo 的高計算速度使 AI 能夠在更短的時間內處理和消化更多的數據，這對於特斯拉的全自動駕駛 AI 來說，意味著它的學習能力和速度將會更快。特斯拉計劃在 2023 年第一季度將 Dojo 投入使用，並且按照特斯拉原先的計劃，它們還打算再加 6 個 Exapod
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內地地產的金融危機與表外欠債問題

近年來，恆大地產成為中國房地產業界的一個突出問題。兩年前，恆大地產開始面臨債券壞帳問題，這一連串事件就像是一場放慢版的多米諾骨牌效應。然而，最近碧桂園等另一大地產企業也出現現金流緊張的情況，使得整個地產泡沫背後的金融危機更加明顯地蔓延開來，類似於當年的次貸危機。 這場房地產風暴不僅僅限於房地產行業，背後的金融危機還將引爆更大的債務問題。恆大地產作為中國最大的地產企業之一，其債務覆蓋全球。兩週前，恆大地產在美國遞交了破產保護的申請，具體是根據《破產法》中的 Chapter 15 ，這與 Chapter 7 的破產清算有所不同。破產清算允許破產的公司開始變賣資產來償還債務，而 Chapter 15 則是債務重組，以尋求東山再起的機會。 如果恆大地產選擇 Chapter 7 進行破產清算，那麼那些帳面上資產中的爛尾樓可能真的不值什麼錢。而通過 Chapter 15 的債務重組，則阻止了美國債權人對恆大進行控告訴訟，防止其資產被扣押抵債。恆大聲稱這是跨境債務重組的正常操作，才能允許這些債務在境外進行重組，包括香港、英屬維爾京群島和開曼群島等地。 然而，這種情況並不樂觀。恆大地產的股票在停牌一年半之後重新開始交易，但股價已經從 2017 年的最高點下跌了 95% 。在 8 月 28 日重新開盤後，股價又下跌了 87% ，僅僅 0.35 港幣一股。恆大地產的金融危機可能引發類似當年雷曼兄弟的金融風暴，這與當時的情況有一個共通點，即表外的欠款問題。 根據恆大地產截至六月的數據，其債務高達 2.39 兆人民幣，超過總資產的 1.74 兆人民幣。然而，這只是帳面上顯示的負債，恆大由於現金緊結，實際上可能存在更多的表外欠債。這些表外欠債是指未在財務報表中披露的債務，可能是通過關聯公司、子公司或其他方式進行隱藏的。恆大地產的表外欠債規模龐大，可能對整個金融體系構成風險。 恆大地產的金融危機還牽涉到其他金融機構和投資者。許多銀行和投資者持有恆大地產的債券和股票，如果恆大無法履行債務，這些金融機構和投資者可能會面臨巨大損失。此外，恆大地產的負面影響可能會擴散到其他地產開發商和相關行業，進一步加劇金融風險。 中國政府已經開始採取措施應對這一金融危機。中國銀行業監督管理委員會（ CBIRC ）要求銀行增加對房地產行業的監管，加強風險防控，並提供必要的支援。此外，中國政府還
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Twitter埋在特斯拉2023年第二季度的財報中的地雷

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  特斯拉這週公佈了它 2023 年第二季度的財報 這次特斯拉的財報表面上看來非常亮眼 , 營收達到 249 億美元 , 超出分析師的預期 ; 每股收益也達到 0.91 美元 , 同樣超出預期。但是財報公佈後 , 特斯拉的股價還是下跌了 9% 以上 , 遠低於標普 500 指數的年回報率。 財報背後隱藏了一些值得投資者擔憂的訊號。第一 , 特斯拉這季的毛利率大幅下滑到只有 18%, 主要是因為降價促銷。如果特斯拉想繼續靠降價刺激銷量 , 除非能夠大幅降低成本 , 否則毛利率會持續收縮。第二 , 特斯拉這季財報中有一大筆 “ 其他收益 ”, 佔了盈利的 10% 以上 , 但這主要是匯率波動的一次性收益。若不計此筆收益 , 特斯拉的每股收益其實並未超出預期。 另外 ,Elon Musk 在財報記者會上談到 Cybertruck 和全自動駕駛進度時 , 都用了大量鋪墊言詞 , 讓人對時程表毫無信心。同時 , 他最近成立了一家 AI 新創公司 , 承認會與特斯拉共用部份員工。這使投資者擔心他的注意力被分散 , 也可能發生利益衝突。 綜上所述 , 這次特斯拉財報中的種種跡象 , 對其增長前景造成不利影響。作為一支追夢個股 , 特斯拉需要管理好現實中的種種障礙 , 以維持投資者對 Elon Musk 的信心。 特斯拉員工被挪用的地雷 在特斯拉的財報記者會上 ,Elon Musk 承認他新成立的 AI 初創公司 xAI 會與特斯拉共用部分員工。但是財報中並未詳細說明員工如何共用。據指出 ,Elon Musk 曾挪用 50 多名特斯拉員工幫助他收購 Twitter, 還挪用特斯拉的自動駕駛團隊去審核 Twitter 的程式碼 , 雖然兩者完全不相干。 有時候這些被挪用去服務 Elon Musk 其他公司的特斯拉員工 , 並沒有得到額外收入。可以說 , 原本由特斯拉財報支付薪資的員工 , 其人力資源被 Elon Musk 挪去為個人公司工作 , 這確實屬於挪用公司資產。 但是特斯拉的投資者對於員工共用的細節一無所知 , 財報中也完全沒有任何說明。我們無從判斷這種員工共用是否造成了特斯拉產品開發如 Cybertruck 、全自動駕駛等的進度落後。 雖然 Elon Musk 身兼多職是他的個人作風 , 但這次財報透露出的員工共用問題 , 確實為特斯拉
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AI時代開啟,Nvidia大幅上調業績預期引發25%股價飆漲,市場擔心AI泡沫來臨

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AI正在改變世界,並推動許多企業高速發展。生成式人工智能和語言模型需求劇增,帶動Nvidia等相關公司快速成長。Nvidia在最近的季度財報中大幅上調下季度營收預期至110億美元,超出去年同期的兩倍,也超出分析師預期的71億美元。此舉引發Nvidia股價單日大漲25%,市值短時間內超越Adobe和Nike,市場憂慮AI泡沫是否真的來臨。 從財報看,Nvidia本季度業績表現優異,但不足以解釋股價如此大幅飆漲。Nvidia管理層表示,大幅上調業績預期的原因是生成式人工智能和語言模型需求迅速增長,帶動數據中心業務增長。按照之前分析師預期,要到2026年Nvidia方能達到110億美元的季度營收,現在卻已提前三年。 市場擔心這樣的高速增長勢頭能否持續,第三和第四季度能否維持第二季度強勁表現。但Nvidia管理層對下半年業績抱有強烈信心,預期下半年業績將大幅快於上半年。AI最終贏家仍未可知,但作為主要AI硬體供應商,無論誰勝出Nvidia都是最大受益者,可視為AI投資的ETF。Nvidia面臨的長期風險是客戶轉為競爭對手,短期最大風險是第二季度未達預期導致股價暴跌。 長期來看,Nvidia雖然股價不便宜,但AI可能帶來新的商業模式變革。儘管巴菲特和芒格對AI抱持疑慮,但Nvidia大漲似有其因。在市場擔心加息拖累科技股之際,AI發展為Nvidia帶來強勁增長動力。 AI的影響力值得我們持續密切關注。 總的來說,AI時代才剛開始,我們需要在開放和包容的態度拭目以待其發展,但也不忘保持理性和謹慎。AI發展的不確定性仍存,未來道路如何仍需觀察。Nvidia作為AI的主要受益者,股價大漲也不無原因,但我們也需要審慎判斷,避免遭遇泡沫破裂的風險。讓我們在AI帶來的新的商業契機中保持堅定信心,但也別忘了理性與警惕。
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