內地地產的金融危機與表外欠債問題

近年來，恆大地產成為中國房地產業界的一個突出問題。兩年前，恆大地產開始面臨債券壞帳問題，這一連串事件就像是一場放慢版的多米諾骨牌效應。然而，最近碧桂園等另一大地產企業也出現現金流緊張的情況，使得整個地產泡沫背後的金融危機更加明顯地蔓延開來，類似於當年的次貸危機。

這場房地產風暴不僅僅限於房地產行業，背後的金融危機還將引爆更大的債務問題。恆大地產作為中國最大的地產企業之一，其債務覆蓋全球。兩週前，恆大地產在美國遞交了破產保護的申請，具體是根據《破產法》中的Chapter 15，這與Chapter 7的破產清算有所不同。破產清算允許破產的公司開始變賣資產來償還債務，而Chapter 15則是債務重組，以尋求東山再起的機會。

如果恆大地產選擇Chapter 7進行破產清算，那麼那些帳面上資產中的爛尾樓可能真的不值什麼錢。而通過Chapter 15的債務重組，則阻止了美國債權人對恆大進行控告訴訟，防止其資產被扣押抵債。恆大聲稱這是跨境債務重組的正常操作，才能允許這些債務在境外進行重組，包括香港、英屬維爾京群島和開曼群島等地。

然而，這種情況並不樂觀。恆大地產的股票在停牌一年半之後重新開始交易，但股價已經從2017年的最高點下跌了95%。在8月28日重新開盤後，股價又下跌了87%，僅僅0.35港幣一股。恆大地產的金融危機可能引發類似當年雷曼兄弟的金融風暴，這與當時的情況有一個共通點，即表外的欠款問題。

根據恆大地產截至六月的數據，其債務高達2.39兆人民幣，超過總資產的1.74兆人民幣。然而，這只是帳面上顯示的負債，恆大由於現金緊結，實際上可能存在更多的表外欠債。這些表外欠債是指未在財務報表中披露的債務，可能是通過關聯公司、子公司或其他方式進行隱藏的。恆大地產的表外欠債規模龐大，可能對整個金融體系構成風險。

恆大地產的金融危機還牽涉到其他金融機構和投資者。許多銀行和投資者持有恆大地產的債券和股票，如果恆大無法履行債務，這些金融機構和投資者可能會面臨巨大損失。此外，恆大地產的負面影響可能會擴散到其他地產開發商和相關行業，進一步加劇金融風險。

中國政府已經開始採取措施應對這一金融危機。中國銀行業監督管理委員會（CBIRC）要求銀行增加對房地產行業的監管，加強風險防控，並提供必要的支援。此外，中國政府還加強了對房地產市場的調控，限制了房地產企業的資金來源和購房者的購房能力，以達到穩定市場的目的。

然而，解決恆大地產金融危機的挑戰依然存在。這需要中國政府、金融機構和相關利益相關者共同努力，找到一個平衡的解決方案，既能保護投資者和金融穩定，又能減少對整個經濟的負面影響。

總體而言，恆大地產的金融危機凸顯了中國房地產泡沫和金融風險的問題。這是一個複雜的問題，需要綜合考慮房地產市場調控、金融監管和債務重組等多個方面的因素。中國政府和相關利益相關者需要共同努力，以避免這一金融危機對整個經濟產生更大的影響。

中植集團和碧桂園引發中國金融市場的雷曼時刻？

在過去的幾年裡，中國金融市場一直備受關注。最近，一系列事件引發了人們對中國房地產市場和金融體系的擔憂。其中包括了中國房地產巨頭恒大集團和碧桂園集團的問題，以及一家名為中融信託的影子銀行的暴雷。

兩年前，有消息稱有影子銀行試圖向恒大追討債務，但未能成功。然而，追溯到今天，這個多米諾骨牌似乎終於引發了影子銀行的暴雷。中植集團旗下的中融信託未能按時兌付幾款產品，導致至少8家上市公司因投資這些產品而蒙受損失。

影響還不止於此。據消息透露，中植集團已開始審查其資產負債表，可能需要進行債務重組並出售資產，以便償付投資者。目前，中植已經幾乎停止了所有產品的兌付。這一連串事件的影響範圍尚不可預測，讓人難以估計其中的後果。

這次中植集團的暴雷與恒大集團的問題有著密切關聯。此外，碧桂園集團也成為雪上加霜的一環。從表面上看，碧桂園比恒大還要龐大，是一家巨大的房地產開發商。然而，三周前，碧桂園因未能按時支付兩款美元債券的利息而陷入困境。債券價格暴跌，甚至跌至面值的10%以下。初期的影響已經蔓延至全球。

目前，已知有像BlackRock、滙豐銀行、安聯保險、瑞士銀行UBS、摩根大通、德意志銀行等金融機構購買了碧桂園的債券，購買的金額多為1億到3億不等。儘管相對于這些金融機構來說購買的金額不算太大，但其中很多銀行本身已經處於多事之秋。

這些事件還引發了對中國金融市場的擔憂，人們開始擔心中國是否正面臨著自己的雷曼時刻。房地產危機可能不僅僅局限於房地產市場，它可能已經波及整個金融體系。