債券投資2023
今天我想分享一下債券投資。今年以來，聯準會一直在持續升息，這導致債券的價格與殖利率呈現反向關係，最近美債價格持續破底。然而，從資產配置的角度來看，我們認為債券是一種防禦型的資產。如果現在價格跌得很深，這可能是一個佈局的好機會。
最近，許多避險基金機構紛紛表示未來將迎接殖利率更高的世界。例如，Bill Ackman表示他正在做空美債，他認為美國未來的通脹仍然會持續，債券殖利率創下新高導致美債崩盤。摩根大通的CEO Jamie Dimon也表示，未來可能迎接一個利率7%的世界，但這個世界還沒有準備好應對如此高的利率，將會導致經濟衰退和市場的衝擊。
最新消息顯示，貝萊德的CEO Larry Fink表示美國的10年期公債殖利率有可能衝破5%。雖然他對未來的經濟並不悲觀，但處於高利率環境下，企業的投資和消費者的支出都可能受到影響。美國30年期美債殖利率的漲幅已經達到了2009年以來的新高水準，而且殖利率倒掛的現象，即短期債券的利率高於長期債券的利率，已經持續了很長時間。
如果未來我們真的面臨經濟衰退，那麼現在投資債券資產可能是一個不錯的策略。債券的特性使其成為一種防禦型資產，可以提供穩定的收益和保護資本的功能。因此，在這樣的市場環境下，適當地配置債券資產可以幫助投資者降低風險並實現長期的資本增值。
總結來說，在目前的債券市場中，投資者應該密切關注殖利率的走勢和市場的變化，以便選擇合適的債券標的。同時，投資者應該謹慎評估風險並適時調整投資組合。
在債券投資領域中，有幾種不同的選擇可以供投資者考慮。首先，我們來看一下可以選擇的債券資產有哪些。一般常見的債券投資可以分為幾類。第一個是公債，第二個是市政債，第三個是公司債，還有一般投資人最容易交易的債券ETF。
公債通常被視為風險最低的債券資產，比如說像美國公債，因為是由美國政府發行的，大家認為美國的政府不會違約，所以它也被稱為是無風險資產。市政債通常是由城鎮或者是州發行的，用於公共建設的鐵路、醫院等福利設施。而公司債通常是一般的企業所發行，公司想要擴大營運，想要增加研究的支出以及設備的投資，都可以透過發債來募集資金。債券ETF通常都是打包一籃子的債券，讓投資人可以更容易去投資債券這個商品。
債券和股票之間有一些差異，並且債券具有一些特點和好處。首先，債券通常保本，相較於股票更具有確定性。如果持有債券至到期，可以取回本金，因此債券也被稱為保本的資產。其次，債券具有固定收益，雖然股票也會支付股息，但股息具有不確定性，有可能每年不一樣，或者在公司營運不佳時暫停支付股息。債券在你購買時就知道你會定期收到現金流，因此有很多人喜歡這種固定的現金流收入，可以幫助他們很好地規劃這些現金流的配置。
此外，債券還具有進行資產配置和風險控管的特點。通常，人們會將債券視為防禦型的資產，可以作為資產配置的選擇，以降低投資組合的波動。在經濟衰退和重大危機發生時，債券的資產也會吸引大量的資金流入，推升債券的價格。因此，如果將債券資產納入投資組合的一部分，是非常適合的選擇。
投資債券雖然有一定程度的風險。首先，利率風險是其中之一。在某一段期間內，聯準會持續加息，而利率與債券價格之間本來就存在反向關係。因此，在2022年，我們看到債券價格和股票價格都下跌。儘管在今年上半年股票有大幅反彈，但由於殖利率變化不大且聯準會仍在加息，債券價格持續破底。
第二個風險是通脹風險。在高通脹時期，通脹速度已經超過債息的上漲速度，這些固定收益來源無法應對物價上漲，也會導致投資人的購買力下降。
第三個風險是信用風險。由於債券有發行人，發行人的品質各不相同。如果沒有評估好債券發行人的財務狀況，一旦無法支付債息，就有可能發生違約，使債券投資人損失慘重。
最後是流動性風險。相對於股票，債券的流動性較差。如果投資人想在今年出售債券，但找不到買家，就會面臨流動性風險。
總結投資債券的優點和風險後，如果我們要配置債券資產，應該關注哪些指標呢？投資債券最重要的是重視其存續期間。存續期間代表從購買債券到到期回本所需的時間。此外，存續期間也可衡量債券價格對殖利率變化的敏感度。通常，存續期間越長的債券對利率敏感度越高。例如，如果一檔債券的存續期間為5年，當利率上升1%時，其價格將下跌5%；利率下跌1%時，價格將上漲5%。因此，影響債券的存續期間的主要因素包括債券的到期時間和評級。在選擇投資債券時，也應該先衡量自身的風險承受度，以挑選合適的存續期間。至於到期日越長的債券，投資人承擔的風險也會越高，因此他們必須提供更高的利率。此外，債券的評級也是重要的指標。債券的評級越高，利率越低，因為違約風險較低；相反，評級越低，利率越高，因為違約風險更高。發行人也會影響債券的評級。當一家公司聲譽良好時，市場更願意購買其債券，因此提供的利率也會較高。相反，一家財務狀況較差的公司可能需要提供較高的利率來吸引投資者。
除了存續期間和評級，投資者還應該關注債券的利率水準和市場環境。如果目前的利率較低，那麼投資者可能會面臨再投資風險，即當債券到期後，重新投資時的利率可能低於原先的利率，進而影響投資回報。此外，市場環境也可能對債券的價格和收益率產生影響。例如，如果經濟增長強勁，通脹壓力上升，那麼利率可能上升，債券價格下跌。
總之，投資債券具有一定的風險，包括利率風險、通脹風險、信用風險和流動性風險。在選擇投資債券時，投資者應該關注存續期間、評級、利率水準和市場環境等指標，並根據自身的風險承受能力做出適當的配置。
在接下來的時間裡，我們將繼續深入探討投資美股市場和債券資產配置的話題。如果你今年有投資美股市場的計畫，並且想要加入債券資產，那麼有哪些ETF可供選擇呢？今天，我們將簡單介紹一下最常見的六個ETF，並且如果你對進一步瞭解ETF有更多興趣，歡迎在留言中告訴我。
首先，我們從風險最低的美國公債開始。美國公債可以分為短期、中長期和長期的債券。對於短期債券，通常我們會選擇
iShares 公司的1-3年期美國公債ETF，股票代號為SHY。而對於中長期債券，我們會選擇 iShares 公司的7-10年期美國公債ETF，股票代號為IEF。至於長期的美國公債，我們可以選擇20年期以上的美國公債ETF，股票代號為TLT。從這三個ETF的角度來看，短期債券的殖利率約為2.6%，而長期債券TLT的殖利率已經達到了3.12%。根據2003年1月至2023年9月的年化回報率來看，短期債券由於風險較小，其年化回報率大約為1.59%；而長期債券受到利率變化的影響較大，波動性也更高，但提供了更好的殖利率，在過去低利率環境下的年化回報率達到了3.3%。從右側的兩個標準差圖表中，我們也可以看到長期債券的波動程度相對於短期債券來說非常劇烈，最大回撤幅度一度達到了44.73%，而短期債券的最大回撤幅度僅為5.36%。
我們還可以觀察到債券價格與殖利率之間呈反向關係。近幾年，由於美聯儲大幅加息，債券價格大幅下跌。債券市場迄今為止已經連續三年下滑，可以說是近幾十年來最糟糕的情況之一。但是此時我們需要思考的是，目前美聯儲的貨幣政策將會走向哪個方向。在過去一段時間內，消費者物價指數和經濟指標都呈現趨緩的現象。在最新的利率決議中，美聯儲也提到加息可能已經到了末端，雖然仍將維持在高位一段時間，但不太可能繼續大幅緊縮。而債券配置的最佳時機就是在美聯儲加息接近尾聲、開始降息的時候。儘管我們無法預測美聯儲何時會降息，但從目前債券可提供的殖利率來看，已經比過去低利率時代更具吸引力。再加上股票市場因經濟衰退的擔憂而存在更多不確定性，市場估值過高可能導致回檔。因此，在這個時候將債券資產加入我們的投資組合是一個不錯的選擇。
在投資債券時，債券的評級是一個非常重要的影響因素。債券的評級會影響到債券的價格。以8月為例，國際信評機構惠譽將美國公債的評級從最高等級的AAA下調到AA+，雖然仍然在投資等級，但這也引起了市場的波瀾。那麼，債券的評級到底是什麼呢？
根據發行人的財務體質和違約風險，信評機構穆迪、標普和惠譽將債券分為兩個主要等級。第一個等級是投資等級的債券，而第二個等級是非投資等級的債券。根據最高標準，AA級以上的債券被視為最高等級，這些公司具有最高的還款能力，違約可能性也最低，因此信用風險最低。
在BBB等級之上的債券也可以視為投資等級，這些發行人具有穩定的還款能力，但如果未來總體經濟轉壞或企業體質轉差，也可能面臨違約風險。而非投資等級的債券評級越差，違約風險就越高，投資人在買入時也要更加注意風險。一般來說，被評級為B的發行人已經被認為信譽不良且具有高違約風險。當評級降至C或D級時，通常已經處於違約狀況，投資人收回利息和本金的可能性非常小。
當然，在投資這些債券時，無論是投資等級還是非投資等級的債券，都有投資人喜歡的原因，因為每種債券都有其優點和缺點。例如，投資等級的債券雖然聲譽較好，但提供的殖利率也較低，更適合保守穩健的投資人。而非投資等級的債券也被稱為垃圾債，但其殖利率較高。如果投資者願意仔細研究公司的體質，或許也可以在這些垃圾債中找到潛在的投資價值。許多專門投資高收益債券的投資人希望債券評級非常低，當債券價格跌到其價值以下時，進場佈局，以獲得可觀的超額報酬。
如果想要以非投資等級的高收益債券為主，可以參考iShares的iBoxx高收益公司債券ETF，股票代號是HYG。目前這一檔的殖利率最高，達到了5.9%，自2010年1月以來的年化報酬率為4.5%。
然而，需要注意的是這三檔ETF的波動都會高於美國的公債。LQD的最大回撤幅度為23.27%，VCIT的最大回撤幅度達到18.76%，HYG的最大回撤幅度達到15.25%。
另外，高收益債券與股票市場相關性更大，投資高收益債券的人通常具有更高的風險承受度。因此，在今年股票市場表現較好的情況下，高收益債券的ETF表現也優於投資等級公司債的ETF。這符合我們剛剛提到的，雖然高收益債券具有更高的違約風險，但只要風險得到適當控制，仍然有投資人願意進場佈局。當總體經濟或公司基本面改善時，高收益債券的價格也有可能大幅回升，為投資人帶來額外的資本報酬。高收益債券也可以用來衡量市場風險的指標。當高收益債券的價格大幅攀升時，表示市場追逐風險的情緒非常高，整體市況更為樂觀。然而，當高收益債券的價格開始大幅下跌時，代表市場上的投資人開始趨避風險，整體市場氛圍更為保守。
總結來說，我們今天分享了在美股中常見的6檔債券ETF，並介紹了挑選債券的注意事項和指標。希望對大家有所幫助。
留言
發佈留言